青岛啤酒股价上涨1.99%，2020年营收277.6亿元同比下降0.8%

作者丨李文贤

出品丨搜狐财经

3月8日，白酒股大跌，中证白酒跌幅超过5%。与之相对的是啤酒龙头青岛啤酒股价上浮1.99%，达到78.43元/股。

青岛啤酒上周五晚间发布的业绩快报显示，2020年估算实现营业总收入约277.6亿元，同比减少0.8%；归属于上市公司股东的净利润约22.01亿元，同比增长18.86%。

其中，扣非净利润18.2亿元，同比增长34.79%。

根据估算，2020年第四季度，青岛啤酒营收33.38亿元，同比增长8.13%，净利润亏损7.77亿元，同比减亏5.86%；扣非净利润亏损8.58亿元，同比下降9.78%。

青岛啤酒表示，2020年新冠肺炎疫情对国内消费市场产生了较大影响，啤酒销售面临巨大困难和严峻的挑战。公司积极开拓国内产品市场，加快听装酒和精酿产品等高附加值产品的发展，不断推进创新驱动和产品结构优化升级；同时积极开源节流，降本增效，持续优化费用精细化管理体系，提升促销费用有效性和营销效率，实现了利润的逆势增长。

尽管净利润获得了近6%的增长，青岛啤酒全年营收仍小幅下滑。

酒业分析师蔡学飞分析指出，扣除4个亿的利润补贴之后，实际上企业依然保持了净利润的较高增长，这主要得益于青岛啤酒近几年产品结构高端化战略的成功，在其强势品牌力拉动下新兴高端品牌贡献了大部分利润，但是中国啤酒市场整体萎缩趋势没有变化，旺季受到疫情，淡季本身销量有限等因素导致其营收受限。

疫情后市场回暖及产品结构的提升成为青岛啤酒本轮增长的主要原因。

中泰证券、国盛证券、东北证券等给与青岛啤酒买入评级。民生证券今日发表的研报指出，2020年青岛啤酒销售啤酒产品782.3万千升，同比下降2.82%；合Q4单季度销售啤酒产品88.10万千升，同比+3.07%。总体看，新冠疫情对公司2020全年啤酒动销的负面影响仍然较为明显，啤酒销量出现明显下滑。

分季度看，Q2以后疫情得到有效控制，啤酒动销逐步恢复，Q2~Q4啤酒产品收入/销量同比均实现正增长。吨价方面，2020 年公司啤酒销售吨价约为 3548 元，同比增加2.08%，产品高端化助力吨价持续上行。

对比国内啤酒行业，已披露财报的重庆啤酒和珠江啤酒均实现营收、净利润双增长。

其中，重庆啤酒营收、净利润分别为109.4亿元和10.8亿元，同比增长7.18%和3.30%；珠江啤酒营收增长0.13%至42.5亿元，净利润大幅增长14.43%达到5.69亿元。

“中国啤酒企业的增长模式正在由规模向利润型转变。”蔡学飞表示，由于国内消费者对于精酿等高品质产品需求旺盛，加上进口啤酒不断冲击国内市场，国内啤酒企业也在加速产品结构升级，优化利润结构。消费碎片化趋势下，未来国产啤酒发展依然不乐观，但是伴随着国内外的竞争，对于国内啤酒企业的行业品质创新与升级也有推动价值。