疫情下的教培产业链，一半海水一半火焰

原标题：疫情下的教培产业链，一半海水一半火焰

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*来源：知鸟研究（ID：zhiniaoyanjiu）

“作业帮疫情期间免费课人数突破2800万...”

“钉钉教育日活5000万，紧急扩容10万台服务器...”

与此同时，“79%的线下机构账上资金仅能支撑3个月以内...”

覆巢之下，一半海水一半火焰。

“作业帮疫情期间免费课人数突破2800万...”

“钉钉教育日活5000万，紧急扩容10万台服务器...”

与此同时，“79%的线下机构账上资金仅能支撑3个月以内...”

覆巢之下，一半海水一半火焰。

本文试图从产业链的角度来解读此次疫情对教培行业的影响，涉及政策背景、经济影响，B端线上玩家的流量之战，B端线下机构的生存近况以及对S端供应链的影响。以管窥豹，尽量还原真实战况。

• 核心观点

1. 政策背景：疫情以来政策经历了三阶段，当前已回归“减负”主旋律，培训内容、时长均遭限制

2. 经济影响：2020年GDP由此前预期5.9%降至5.4%，对第三产业影响最大

3. K12在线教育：疫情期间，在线教育的市场触达率提升至70%，疫情后，在线教育市场渗透率可由此前约10%提升至约16%；在线大班第一、二梯队用户数差距继续拉大

4. K12线下教培：线下机构正经历三场战役，保守估计35%的机构将出局，中小机构经营风险最大，微型机构复活能力强

5. 上游供应链：2B工具赛道提前洗牌，已形成三梯队格局；2B内容赛道短期影响中性，长期显著利空

Part 1 政策

疫情以来政策经历了三阶段，当前已回归“减负”主旋律，培训内容、时长均遭限制。

疫情以来政策经历了三阶段，当前已回归“减负”主旋律，培训内容、时长均遭限制。

如图所示，政策导向三阶段性明显，经历“全面关停线下”到“鼓励转至线上”再到“线上规范趋严”三阶段，已回归“减负”主旋律，主要从内容和时长两方面限制校外培训、延缓正常课消进度 (不得开讲新内容、限制学生线上学习时长等)。

已有5个省市政策明确不得在开学前恢复线下培训，已有14个省市政策明确将占用周末、暑假时间补齐校内教学进度，进一步挤压学生参与校外培训时长，恶化整个教培行业生存环境。

保守估计全国大多数地区可在5月初开学，意味着对线下培训机构的影响将跨越寒春暑三季，而根据中国民办教育协会1700份样本的调研显示，35%的受访机构账上资金仅能支撑1个月以内，79%仅能维持3个月以内。

Part 2 经济

乐观估计影响主要集中在第一季度，2020年GDP由此前预期5.9%降至5.4%，对第三产业影响最大。

乐观估计影响主要集中在第一季度，2020年GDP由此前预期5.9%降至5.4%，对第三产业影响最大。

市场主流观点预计2020年GDP为5.4%左右：

情景一：防控及时得力，疫情持续时间较短，对经济的冲击也主要局限在一季度，预计全年GDP为5.4%。疫情高峰出现在2月中旬，此后逐步下降，3-4月结束。

情景二：由于春节复工人口流动，以及防控不得力，疫情影响可能延续至二季度，预计全年GDP为5.2%。疫情持续时间较长，将影响整个上半年的经济增长。

情景三：若复工以后再次扩散和传播，疫情影响可能延续至三季度，预计全年GDP为5%。

Part 3 K12在线教育

疫情期间，在线教育的市场触达率提升至72%，疫情后，在线教育市场渗透率可由此前约10%提升至约16%；在线大班第一、二梯队用户数差距继续拉大。

疫情期间，在线教育的市场触达率提升至72%，疫情后，在线教育市场渗透率可由此前约10%提升至约16%；在线大班第一、二梯队用户数差距继续拉大。

经测算疫情期间，在线教育的市场触达率提升至72%，按照一定转化比例测算，在线教育市场渗透率可由此前约10%提升至约16%。

学而思网校、猿辅导、作业帮、网易有道、跟谁学等主流玩家集中在2月10号前后上线免费在线课程，占据学习强国、新华网、央视频等官方渠道，响应迅速。

大班直播课为此次疫情最大赢家，第一梯队与第二梯队覆盖用户差距进一步拉大；小班与1v1整体日活规模与疫情前基本持平：

大班直播课：为本次疫情最大赢家，第一梯队（学而思网校、作业帮一课、猿辅导）预计新增领课数可达2000万左右，第一梯队与第二梯队差距进一步拉大。据专家访谈，截止2月中旬：

• 第一梯队：猿辅导、学而思网校、作业帮一课前2周累计领课1000万用户左右，预计疫情期间领课可达2000万，免费课+全平台投放。
• 第二梯队：网易有道、跟谁学前2周累计领课约500万用户，以免费课为主要获客方式，并未全平台做流量投放。

小班直播课：线上小班并未采取大规模营销策略，整体表现较弱，预计疫情后纯线上小班依旧维持原有增速，依旧占据较小市场份额。

一对一：需求端有所提升，但由于受老师供给有限和客单价较高影响，整体增速表现与疫情前持平。

此外，此次疫情加快了公立校的信息化建设，同时促进了内容资源方与OTT（智能电视和智能盒子）的深度合作，OTT端成为新的在线教育入口之一。

Part 4 K12线下教培

线下机构正经历三场战役，保守估计35%的机构将出局，中小机构经营风险最大，微型机构复活能力强。

线下机构正经历三场战役，保守估计35%的机构将出局，中小机构经营风险最大，微型机构复活能力强。

以“控退费”为核心目标的第一仗：寒假班

目前来看整体可控，九成机构转型线上服务，以保证寒假班正常上课，半数机构存在退费现象但不严重，仅有5%机构面临超过20%学员退费情况。

以“保营收”为核心目标的第二仗：春季班

预计场面会十分惨烈，35%的机构将在此阶段出局。从调研情况来看，大部分机构虽然可以转型线上服务，但转型正价班并不顺利。当教育全面线上化时，地理限制彻底消除，线上课程质量成为家长愿意付费唯一标准，而对比在线教育头部玩家和公立校的在线课程，从课程权威性、内容质量等方面，临时转型的线下机构毫无竞争优势，定价上也左右为难。

而对于顺利转型线上的各省市区域性龙头机构来说，则有可能借机涅