看完大神们的作业，发现了这些投资秘密……

4月是年报和一季报披露的时间，也常常被看成“抄作业”的时候。

其中，公募基金一季报在4月21日前后密集发布，有句老话叫一年之计在于春，套到基金投资上就是：一年之计在于一季报。

所以，一季报值得重点关注，菜基最近看了不少基金经理一季报作业，今天总结分享一下心得。

1、拥抱低估值顺周期

以张坤的易方达蓝筹精选混合基金为代表，一季度持仓增加了银行：

买银行的不只是张坤，兴全大佬谢治宇管理的合润合依中，也重仓买入银行。

平安银行一季报业绩超预期，也证实了银行板块的投资价值。

如今的“三傻”已经变成：地产、保险、证券。

2、降低仓位均衡持仓

前一段时间，市场流传一句话：定向爆破DCF。

这个DCF既可以理解为贴现现金流估值的核心资产，也可以理解为知名基金经理董承非，因为他的多只前十持仓股出现大跌。

随着董承非管理的兴全趋势投资混合基金的一季报出炉，这句话被彻底证伪。

一季报显示，兴全趋势的股票仓位从79%降到67.53%，顺丰控股和三一重工均退出了前十大持仓。

而且前十大股票持仓比例仅为46%，总共分散持有近200只股票，因此个股大跌影响不大。

董大佬年后说过“最近就卖卖股票别的什么也不干”，现在想起来是不是感觉姜还是老的辣。

除了降低仓位，在一季报中，董承非也提到均衡持仓，在基本面和估值判断上要更加谨慎，这一点我也非常认同。

3、TMT机会来了？

相比张坤和董承非的防守思路，睿远成长价值混合的基金经理傅博鹏展现出积极的进攻姿态。

前十大持仓股从去年末的41.4%升到47.12%，中国移动（港股）成为第一大重仓股，仓位7.88%。

加上第二大持仓立讯精密和第四大持仓股卫宁健康，同属TMT板块，持仓占比接近20%。

傅老师在一季报中给出的理由是：

“从个股来看，主要配置了有较好增长持续性、有明显产业链竞争优势的，且长期符合产业发展方向的公司，并审慎考察了其在不同阶段的估值水平。”

我的理解就是：业绩成长+产业方向+估值水平，TMT具有相当的投资性价比。

4、医疗出现分歧

在最近一个月的行情中，医疗板块相当亮眼，不过基金经理的操作出现了分歧。

“医药女神”葛兰的中欧医疗健康混合大举增持“牙科茅”通策医疗，而张坤的易方达中小盘混合和归凯的嘉实新兴产业股票则进行了减持。

从通策医疗一季报业绩和最近一个月走势看，葛女神暂时赢了。

不过从一季报整体看，创新药、CXO、生物疫苗依然是基金经理的心头好。

关于医疗基金的详细分析，可以查看二条基金周报。

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