知乎登陆纽交所：开盘破发下跌逾15%，市值45亿美元

北京时间3月27日凌晨，在线问答社区知乎正式登陆美国纽交所，开盘价报8.05美元/ADS，较发行价9.5美元/ADS下跌15.3%，市值为45亿美元。截至发稿，知乎报8美元/ADS，较发行价下跌15.84%，市值为44.61亿美元。

据媒体报道，知乎将上市最终发行定价确定为每股ADS（美国存托证券）9.5美元，该价格保持在此前发布的IPO指导价区间低端，并按原计划5500万股ADS的公开发行量。此次融资后知乎将募集资金共计8.5亿美元（全额行使超额配售权后）。

2020年，知乎实现收入13.52亿元，较2019年的6.71亿元增长101.5%。招股书显示，广告、付费会员、内容商务解决方案是知乎主要的收入来源。

2019年及2020年，广告收入占知乎总收入的比例分别为86.1%及62.4%，付费会员收入占总收入的比例分别为13.1%及23.7%，内容商务解决方案收入占总收入的比例分别为0.1%及10%，在线教育和电子商务服务等其他业务收入占总收入的比重分别为0.7%、3.9%。

与此同时，知乎的营业成本也在增加。2020年，知乎的营业成本为5.94亿元，较2019年的3.58亿元增长65.9%。由于扩大广告和付费会员服务，以及因内容产品而产生的内容相关成本和广告服务执行成本，知乎2020年的内容成本同比大增164.9%至2.24亿元。

2020年，知乎的毛利为7.58亿元，较2019年的3.12亿元同比增长142.7%；毛利率则从2019年的46.6%上升到了2020年的56%。

但知乎的期间费用仍然高企。2020年，知乎的期间费用同比微降0.7%至13.61亿元。其中，销售及营销费用同比减少4.1%至7.35亿元，研发费用同比减少6%至3.3亿元，一般及行政费用同比增加16.9%至2.96亿元。

因此，2019年及2020年，知乎的净亏损分别为10.04亿元及5.18亿元，已连续两年发生亏损。若剔除股份支付费用，在非美国通用会计准则下，知乎在2019年及2020年经调整的净亏损分别为8.25亿元及3.37亿元。

知乎此前主要通过股权融资为运营提供资金。截至2020年末，其流动资产为37.2亿，现金和现金等价物为9.58亿。知乎表示，当前现金及其等价物以及来自运营的预期现金流，将足以满足其自披露招股书时起至少未来12个月的预期营运资金需求和资本开支。

截至2020年末，知乎社区累计拥有3 .53亿条内容，过去两年复合年增长率为64.0％，其中包括3.153亿条问答。2020年四季度，知乎累计拥有4310万内容创作者；平均每月有330万活跃内容创建者，他们在2020年12月产生了1200万条内容。

2020年四季度，知乎的MAU（平均月活用户人数）为7570万，同比增长了33%；平均每月浏览者为4.69亿，平均每月互动量为6.757亿，分别较2019年四季度增长28.2％及4.8％。知乎盐选会员用户在2019年的平均留存为72%。

IPO后，知乎创始人兼CEO周源持有7%的知乎股份，有42.5%的投票权；创新工场的持股比例为11.3%，有7%的投票权；腾讯的持股比例为11.1%，有6.8%的投票权；快手的持股比例为7.1%，有4.4%的投票权。

在上市敲钟现场的演讲中，周源表示，知乎起步于问答，也已经超越了问答。知乎将锚定“服务创作者”这个圆点，向内优化服务，向外拓展突围。周源还称，他准备拿出一部分股权，作为小小的礼物，与一些陪伴知乎成长的优秀创作者分享。