旷视科技:累亏143亿,蚂蚁为大股东,用户隐私保护未详提|搜狐财经拆解IPO第15期

出品 | 搜狐财经

作者 | 陈天伦、顾梓仝、史额黎

3月12日晚间，旷视科技向上交所提交的IPO招股书获受理，其计划以发行存托凭证形式在科创板上市，拟募资60.18亿元。

旷视科技由3位毕业于清华大学的80后印奇、唐文斌、杨沐在2011年创立。作为一家人工智能产品和解决方案公司，旷世科技以人脸识别、物品识别检测为大众所知，其在融资市场估值已超300亿元。

招股书披露，2017年至2019年以及2020年前三季，旷视科技累计扣非归母净亏损为30.95亿元。如包括主要为优先股公允价值变动造成的非经常性损益，其自成立以来的累计未弥补亏损为142.5亿元。

招股书还显示，“阿里系”目前是旷视科技持股最多股东，合计持股达到29.41%。在旷视科技发展过程中，阿里系是重要助力方，两者之间有过超亿元的关联交易。蚂蚁集团早期使用的人脸识别算法，则由旷视科技提供。

因为人脸识别被大量采集和运用，用户个人隐私数据保护也成为社会关注重点。作为主攻这一领域的人工智能公司，旷视科技在招股书中并未详细表述如何保护采集到的人脸数据。

消费物联网贡献5成毛利，近三年累计经营净亏损31亿

旷视科技是一家聚焦物联网场景的人工智能公司，主要面向消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景提供AIoT解决方案。

近年来旷视科技营收一直保持高速增长。2017年、2018年及2019年，其分别实现营收3.04亿元、8.54亿元及12.6亿元，2018年、2019年的增速分别达181.2%、47.5%。2020年前三季，旷视科技实现营收7.16亿元。

从构成上看，旷视科技营收来源于消费物联网解决方案（包含云端SaaS类、移动终端类）、城市物联网解决方案、供应链物联网解决方案三大板块。

消费物联网板块为旷视科技贡献了近3成营收，该板块即主要运用人脸识别技术为终端提供人脸识别解决方案。招股书显示，2017年消费物联网板块占营收的比例为48%，2019年即降至31%。2020年前三季，消费物联网板块实现收入2.02亿，营收占比为28.2%。

取代消费物联网板块最大营收地位的是城市物联网板块。2020年前三季，旷视科技的城市物联网板块实现收入4.61亿元，营收占比为64.35%。

此外，旷视科技自2018年开始提供供应链物联网解决方案，以人工智能技术赋能机器人和传感器，帮助企业实现仓库、工厂的数字化及智能升级，从而提高供应链和生产线的效率。

2020年前三季，供应链物联网板块实现营收5367.4万元，营收占比为7.49%。

招股书显示，2017年、2018年和2019年，旷视科技的毛利分别为1.55亿元、5.32亿元、5.36亿元，2019年的增幅明显放缓。2020年前三季，其实现毛利润3.17亿元。

从毛利率来看，消费物联网板块的毛利率远高于其他两大板块。由于消费物联网板块的成本以软件为主，其毛利率较高，近两年来均维持在80%左右。

2020年前三季，消费物联网板块的毛利率高达81.63%，为旷视科技贡献毛利润1.65亿元，毛利占比达51.95%。

而2020年前三季，城市物联网板块的毛利率仅为29.86%。2019年以来，由于旷视科技开始承接规模更大的全栈式物联网项目，项目成本中硬件占比提升，该板块毛利率大幅下滑超30个百分点。

2020年前三季，城市物联网板块实现毛利1.38亿元，毛利占比为43.43%。

值得一提的是，旷视科技近年的扣非归母净利润均为大幅亏损。

2017年、2018年、2019年及2020年前三季，旷视科技的归母净亏损分别为7.7亿元、28亿元、66.4亿元、28.5亿元；扣除非经常性损益后的归母净亏损分别为2.4亿元、5.7亿元、12.5 亿元及10.4亿元。

截至2020年9月末，其累计未弥补亏损为142.5亿元。旷视科技称，其上市时尚未盈利及存在未弥补亏损，主要由于优先股以公允价值计量导致出现账面亏损，以及其正处于发展期，投入大量资源用于研究创新及市场开拓。

最近三年一期，旷视科技的公允价值变动亏损、发行及赎回优先股的损失分别合计为5.89亿元、23.31亿元、54.7亿元及18.56亿元，占非经常性亏损的比例均超过100%。

如果旷视科技本次成功上市，其已发行优先股将全部转换为B类普通股，未来期间其优先股公允价值变动损失对损益的影响将全部消除。

手握27.87亿元现金理财，仍募资12.6亿元补充流动资金

招股书显示，旷视科技近年资产规模快速增长，其总资产由2017年末的14亿元增长至2020年9月末的68.96亿元。旷视科技称，这是由于其在2018年及2019年进行优先股融资，持有的货币资金及银行理财大增；以及其业绩规模持续扩大，应收账款、存货持续增长。

截至2020年9月末，旷视科技持有货币资金13.85亿元，持有交易性金融资产14.02亿元，即现金、理财及其他投资类资产合计27.87亿元。

在交易性金融资产中，其持有的银行理财、A股公司易华录部分股权、某非上市公司可转债分别为13.23亿元、6853.63万元、1000万元。招股书显示，2020年前三季，其实现投资收益1444.93万元。

在旷视科技资产中还需要注意的，是其日益攀升的应收账款及存货。

2017年末、2018年末及2019年末，其应收账款占当年营收的比例分别为50.3%、74.7%、78.2%，占比逐渐增高。旷视科技称，这主要是由于城市物联网板块收入快速增长，该类业务回款周期较长。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，其存货占总资产的比例分别为2.2%、4.9%、7.7%及11.5%，占比快速升高。旷视科技称，这主要是因为其为应对国际贸易环境变化，进行战略性采购，使得2019年末及之后的存货大增。

截至2020年9月末，旷视科技共计提应收账款坏账准备2.07亿元、存货跌价准备4992.37万元，占全部应收账款余额、全部存货余额的比例分别为21.3%、5.9%。

偿债能力方面，旷视科技近年的总负债亦快速增长，由2017年末的28.97亿元增长2020年9月末的207.44亿元。不过，这主要是因为其多次进行优先股股融资，可转换可赎回优先股快速增加。最近三年一期，其优先股占总负债的比例约为90%。

如果旷视科技本次成功上市，其已发行优先股将全部转换为B类普通股，截至2020年9月末的191.66亿元优先股账面价值将全部转换为股东权益，资产负债率也将显著下降。

剔除优先股后，旷视科技在2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末的资产负债率分别为15.7%、24.4%、15.9%、22.9%。截至2020年9月末，其有息负债为1.65亿元，由短期银行借款、已贴现未到期的承兑汇票款组成。

尽管账上拥有27.87亿元现金理财，旷视科技还是抛出了一份大额度的融资方案。

招股书显示，其拟向存托人发行不超过2.53亿B类普通股，作为拟转换为CDR的基础股票，拟发行股份不超过发行后总股本比例的15%，计划募资总额60.18亿元。

具体来看，该募资总额将投向5类项目，包括22亿元用于基础研发中心建设、11.22亿元用于AI视觉物联网解决方案及产品开发与升级、5.8亿元用于智能机器人研发与升级建设、8.56亿元用于传感器研究与设计、12.6亿元用于补充流动资金。

针对补充流动资金金额是否匹配的问题，旷视科技称，根据最近三年一期经营性流动资产、流动负债占营收的比例，结合营收的增长情况，其测算未来三年流动资金缺口合计为20.54亿元。

最大股东“阿里系”持股估值近90亿，关联交易大幅下降

招股书显示，旷视科技3位创始人股东印奇、唐文斌、杨沐三人分别通过境外信托控制发行控股股东Gaga and Inch's、Opxitan Holdings 和Youmu Holdings从而实际控制旷视科技。

根据此前签署的《一致行动协议》，印奇、唐文斌、杨沐三人目前分别持股8.21%、5.9%、2.72%，合计控制旷视科技2.42亿股A类普通股，占已发行总股本的16.83%。股权虽被稀释，由于采用同股不同权的架构，三人仍占全体股东可行使表决权的 70.28%，对旷视科技构成共同控制。

此外，招股书显示，持股5%以上的股东中，蚂蚁集团通过API持有15.08%股份，为旷视科技最大单一股东；阿里巴巴通过淘宝中国持有旷视科技14.33%股份；中国国新通过两家公司合计持有旷视科技11.33%股份。

合并计算后，“阿里系”为旷视科技最大的机构股东，合计持股29.41%。若按此前市场所传的300亿估值计算，“阿里系”持股市值近90亿。

值得注意的是，旷视科技此前9轮的融资历程中，投资方除阿里系外，还包括创新工场、富士康、联想集团等。而联想、创新工场等股东目前并未在旷视科技持股股东之列。

此前旷视科技曾回应称，这是由于VIE架构调整的缘故。

招股书同时披露了最近三年一期旷视科技与阿里巴巴等关联方的关联交易。

2018年、2019年及2020年前三季，旷视科技向阿里巴巴及其子公司购买云端服务和相关硬件的金额，分别为2184.79万元、3599.85万元及1342.89万元。

此外，旷视科技还在最近三年一期向关联方杭州锐颖、芜湖迈智购买硬件、云端服务，向蚂蚁集团及其子公司支付平台服务费。

2020年前三季，旷视科技全部关联采购金额为3556.65万元，占营业成本的比例为8.9%。

近年来，旷视科技向关联方出售商品或提供劳务的交易金额，则呈逐年下降之势。

其中，旷视科技向阿里巴巴及其子公司提供消费/城市物联网解决方案的交易金额，从2018年的48.49万元下降至2020年前三季的18.5万元；向蚂蚁集团提供上述方案的交易金额，从2017年的2069.91万元骤降至2020年前三季的2.22万元。

2020年9月，创新工场董事长兼CEO李开复在演讲时公开表示：“曾帮助旷视科技寻找合作伙伴，包括美图、蚂蚁金服，让他们拿到了大量人脸数据。”

对此，蚂蚁集团当时回应称，从未提供任何人脸数据给旷视科技，双方过往合作仅限旷视科技授权其图像识别算法能力给蚂蚁单独部署和使用，不涉及任何数据的共享和传输。目前双方已无相关业务合作。

曾因用户隐私、数据安全问题引发争议

招股书显示，2017年、2018年、2019年及2020年前三季，旷视科技的营收全部来自核心技术产品收入。其核心技术可分为基础研究、产品及解决方案研究，两者均广泛牵涉到人体的生物特征。

旷视科技的基础研究成果包括，可用于网络身份认证、手机解锁、通行、考勤、迎宾、抓逃等场景的人脸检测、人脸识别、活体检测，可用于行人重识别、行人车辆属性分析等场景的人体关键点检测、行人再识别，屏下指纹，以及其他核心技术。

产品及解决方案研究成果包括，镜头屏下指纹识别与防伪验证模块、手机AI人脸识别模块等核心模块，智能便携人像比对系统、智能体温筛查比对系统、智能人脸测温技术、极低光照下人脸识别技术等核心技术，以及其他核心技术。

但这些核心技术在为旷视科技贡献业绩的同时，也带来了涉嫌侵犯隐私、数据安全存疑等争议。

2019年9月，一张带有“MEGVII旷视”图标的视频监控图像在社交网络上广为传播。该图片显示，两名在教室中的女生身边，出现了相应的课堂行为数据，例如“听讲6次”、“趴桌子0次”、“玩手机0次”、“睡觉0次”等。

对此，旷视科技当时表示，该课堂行为分析图片为技术场景化概念演示，其教育领域的产品专注于保护孩子在校园的安全。旷视会坚持正当性、数据隐私保护等核心原则。

2020年9月，创新工场董事长兼CEO李开复在HICOOL全球创业者峰会上表示，曾在早期帮助旷视科技公司找了包括美图和蚂蚁金服等合作伙伴，让他们拿到了大量的人脸数据，并在随后的摸索过程中找到了几个有价值的商业化方向。

旷视科技当时回应称，在客户合作的过程中，旷视始终尊重并致力于协助客户确保数据安全，其不掌握、也不会主动收集终端用户的任何个人信息。旷视一直高度重视“数据隐私安全保护”问题，并已在企业内部制定、实施了完善的数据隐私保护制度。

但从招股书披露内容来看，旷视科技对于用户隐私、数据安全的重视程度值得商榷。搜狐财经发现，“隐私”、“数据安全”在招股书中分别仅出现6次、10次。

关于这些内容的主要表述，出现在旷视科技的在研项目中。旷视表示，其正在研发人工智能安全与伦理研究中心项目，预算为200万元。该项目将“建立一套相关的AI数据安全与隐私保护机制，有效解决数据安全和个人隐私问题”。

此外，旷视科技还提醒，尽管其在不断强化信息系统的安全建设，但仍可能因为遭到恶意软件、病毒、大规模黑客的攻击，或由于员工的管理与处置不当等造成信息泄露、损失，进而对其声誉和业绩造成不利影响。