古井贡酒收购明光酒业60%股权获董事会同意，标的年营收约5亿元

作者丨李文贤

出品丨搜狐财经

12月30日，古井贡酒发布公告表示，全体董事一致同意公司以自有资金2.002亿元收购安徽明光酒业有限公司（简称“明光酒业”） 60%的股权，并授权公司管理层开展与本次收购有关的协议签署、股权交割、支付收购款项等相关工作。

古井贡酒同时提示风险根据国有资产管理的相关规定，本议案需经安徽省亳州市国有资产管理部门批复后方可实施，本次收购存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

值得注意的是，本次交易由北京华亚正信资产评估有限公司（简称“华亚正信”） 出具《资产评估报告》。

华亚正信曾在去年执行的延安必康制药股份有限公司商誉减值测试评估中吃警示函，存在资产评估委托合同签订不规范、商誉对应资产组认定核验工作不到位等五项违规。

而并购明光酒业，是古井贡酒加大省内布局的又一资本运作。

11月16日，古井贡酒首次发布公告提示，根据发展战略需要，近期与明光酒业进行了接洽，就收购明光酒业股权事项达成初步意向，公司拟于近期对明光酒业开展尽职调查和审计评估等工作。

根据明光酒业官网介绍，明光酒业前身为安徽省明光酒厂，是中国白酒百强企业，年产白酒约3万吨。老明光旗下有主导产品老明光系列、明光系列、明绿御酒系列产品。

国融证券11月19日发表的研报指出，明光酒业营收体量 5 亿元左右。

根据这一营收估算，60%的股权价值相当于3亿元，古井贡酒2.002亿元的收购价并不算高。

而明光酒业主要市场同样在安徽，产品定位次高端，老明光系列定位百元以下价格带。

安徽市场是古井贡酒的大本营。

古井贡酒目前产能为14万吨左右，按照三季度报告，古井贡酒1-9月营收80.69亿元，位于19家白酒上市公司第六位。

2019年古井贡酒华中地区93.26亿元，占到总收入的九成左右。

对于2019年营收已过百亿的古井贡酒来说，年收入5亿元的明光酒业仍属于小型区域酒企。

东吴证券11月份在研报中称，据测算古井省内市占率超25%，100-300元中高端价格带市占率超40%，古井收购明光酒业完成后公司将加速整合局部市场，进一步提高其在省内中高端市场份额。

这不是古井贡酒第一次收购中小酒企。

2016年4月，古井贡酒以8.16亿元收购黄鹤楼酒业51%的股权，同时约定黄鹤楼酒业2017年-2021年营收需分别达到8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元、20.41亿元。

根据对赌协议，黄鹤楼酒若一年没有完成营收及利润率的要求，古井贡酒需按现金补足，连续两年没有完成，则转让方及黄鹤楼酒的原股东，有权按原价收回当初出售的股权。

公开资料显示，2017-2019年，黄鹤楼酒分别实现营业收入8.06亿元、10.07亿元、13.1亿元，均为“压线”完成目标。

受到疫情冲击，身处湖北的黄鹤楼酒上半年营业收入仅为1.81亿元，距离17.01亿元的目标相差甚远。

“本年疫情影响下湖北市场需求不振，对黄鹤楼业绩承诺的完成构成较大 压力。”国融证券认为，黄鹤楼短期业绩受挫对古井贡酒本次省内并购起到一定指引作用，预计省内品牌的并购整合效率将优于省外品牌。

截至今日收盘，古井贡酒下跌0.22%，报收273元/股。