民生加银何江：中国科技红利释放，中证200指数投资价值凸显｜基金佳问第27期

出品 | 搜狐财经

作者 | 徐佳雯

今年，受疫情影响，A股市场风格切换迅速，各大行业板块波动加剧。受此影响，部分主动型产品的收益变化如“过山车”。在此情况下，投资者们关心如何挑选收益相对稳健的产品。

搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形式，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。

做客本期《基金佳问》的基金经理，是来自民生加银基金的量化投资部总监何江。本期分享主题是分享指数型基金的投资价值以及量化产品的投资逻辑。

何江，清华大学流体力学硕士，具有15年证券从业经历，曾担任上海海狮资产管理有限公司任投资总监、副总经理；工银瑞信基金管理有限公司指数投资部任基金经理、副总监等职务。

何江自2019年4月加入民生加银基金管理有限公司，现任量化投资部总监、大类资产配置条线投资决策委员会主席、基金经理。

除主动型产品外，指数型基金在对标的指数有效跟踪的基础上，实现超越目标指数的投资收益，相应的凸显了稳定性，同样吸引了追求稳定收益的投资者。

那么，不同市场指数成分股的权重是如何分配的？随着今年注册制改革，指数编制改格后，新股上市公司纳入指数的时间相对滞后，也引起了关注指数产品的投资者的关注。

民生加银基金何江表示，对于A股市场而言，投资新手选择沪深300指数基金进行长期投资，应该是一个不错的选择。

此外，何江称，中证200指数中，配置前两名的行业是信息技术和医疗保健。随着中国科技红利的不断释放，核心指数的行业配置比例大概率也会经历美国那样的变迁，信息技术和医疗保健等行业也会成长为最大的行业，这正是当下中证200的投资机会。

针对不同指数型产品适配什么类型的风险偏好投资者，何江表示，大盘蓝筹股的波动要比中小盘股小。所以风险偏好较低的投资者可以选择大盘蓝筹股的相关指数产品；而对于风险偏好高的投资者可以考虑中小盘、偏成长的一些指数。

基金佳问：在面对今年疫情突发，A股变动明显的大环境下，指数型基金表现出了相对稳定收益的特点，您认为，主动型产品和指数型产品二者在投资方式等方面有哪些区别？

何江：主动型产品的投资目标是获取相对于基准的超额收益或者获取绝对收益，而指数型产品的目标是为了紧密跟踪标的指数，所以指数型产品的投资工作是一种精细化管理。

另外有一类产品叫做指数增强基金，这类产品是在力求对标的指数有效跟踪的基础上，力争实现超越目标指数的投资收益。可以认为指数增强基金是介于一般的主动型产品和指数型产品之间的一种产品类型。

基金佳问：注册制改革后，新股上市公司纳入指数的时间相对滞后，请问这会对想进行指数投资的人带来怎样的影响？

何江：不同指数的新股纳入规则是不太一样的，但总体来说新股上市纳入指数都有一些时间要求，这有它的合理性。

刚上市的新股需要市场有一个合理定价的过程，另外如果新股还在板上，也缺乏可投资性，所以通常不会立即纳入到指数中。但对于指数基金来说，如果没有特别的合同约束，通常是可以参与打新的。

基金佳问：从指数投资角度来看，沪深300指数通常代表大盘股、中证500指数代表中小盘股、上证50代表白马股，请问不同指数适合那些风险偏好的投资者？

何江：通常来说，大盘蓝筹股的波动要比中小盘股小，所以风险偏好较低的投资者可以选择大盘蓝筹股的相关指数产品，当然其实也可以采用降低配置仓位的方法来投资中小盘相关的指数。而对于风险偏好高的投资者可以考虑中小盘、偏成长的一些指数。

基金佳问：请问，您在管理沪深300指数基金产品时，成分股的权重是如何分配的？

何江：我们在管理沪深300指数基金时，成份股的权重基本是按照标的指数权重进行配置的。目前沪深300指数排名前五的申万一级行业是非银金融、食品饮料、银行、医药生物和电子。

基金佳问：中证200指数是由沪深300成分股剔除中证100后的200只股票组成的。请问与沪深300指数相比，中证200指数具有怎样的投资价值？

何江：中证200指数是一个大家不那么熟悉的指数，如果我们深入研究一下会发现，这真的是一个宝藏指数。

如果我们对比一下中美两国最具代表性的指数