博时基金肖瑞瑾：科创板公司估值高于主板，后续或将分化｜“基金佳问”第18期

出品 | 搜狐财经

作者 | 徐佳雯

近期，上交所科创板迎来开市一周年。据公开资料显示，科创板开市一周年之际，上市公司数达到140家，总市值逾2.79万亿元，合计融资额2179亿元。

搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形式，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。

做客本期《基金佳问》的基金经理，是来自博时基金的博时科创板三年定开混合基金经理肖瑞瑾，本期的分享主题是科创板开板一周年的现状分析以及下半年科创板投资机会展望。

肖瑞瑾，2012年从复旦大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理、博时灵活配置混合型证券投资基金等产品的基金经理。

据Wind显示，截至8月3日，肖瑞瑾管理的博时科创主题3年封闭混合产品自成立以来回报率为80.78%。

今年7月22日，科创板正式开板满一年。一年中科创板整体表现亮眼，以TMT、医药板块最为突出。

公开资料显示，2019年7月22日首批25家公司在上交所挂牌到，到如今上市公司数量140家，共募集2171.78亿元资金，总市值高达2.79万亿元。

不仅如此，科创板“生日”当天，“科创50”正式发布，成为A股市场指数中首个科创板指数。据同花顺显示，上周内，科创50指数累计涨8.90%。

科创板开市一周年，也意味着科创板部分锁定一年期的首发限售股、战略配售股迎来“解禁潮”，那么本次限售股解禁会对科创板产生什么影响？今年下半年，科创板后市的投资机会又有那些？

博时基金肖瑞瑾认为，科创板的制度设计，很重要一点是为将来中概股的回归提供一个承接平台，未来会有很多龙头企业回归科创板。

针对目前科创板的估值，肖瑞瑾表示，目前一些科创板公司股价翻了一倍，估值已经贵过主板同类型公司。后续科创板公司估值会分化。收入和利润能够兑现的公司股价会长期横在高位，因为炒作上涨的企业，欠缺坚实的基本面支撑，会重新被市场定价。

基金佳问：科创板开市已满一周年，一年中，科创板为A股市场带来了哪些变化？

肖瑞瑾：科创板的推出显著提升了机构投资者对科技创新行业的投资研究深度和广度，拓宽了投资渠道，并体现出一定的估值体系引领角色。近几年，自主创新的重要性逐步得到全社会的共识，以集成电路芯片、基础软件、人工智能为代表的硬核科技成为社会资源配置的重要方向，并体现为二级市场的高估值。

2018年以来中国高科技行业面临的外部宏观环境日益严峻，众多企业被外国政府制裁或者列入实体清单，行业的发展面临一定的不确定性。在这个背景下，自主创新就显得尤为重要，尤其是涉及到国计民生、经济发展底层的核心技术的重要性越来越显著。回顾科创板过去一周年，总体来说是非常成功的。

首先，相比传统资本市场，科创板体现出显著的制度优势，在融资和定价两方面提升了市场效率，并推动中国资本市场改革进一步深化。

其次，科创板的估值体系有别于传统市场，对企业核心技术和长期竞争力的评估成为核心，这有利于优质企业的合理定价和市场资源高效配置。

最后，科创板坚持的市场化和法制化理念深入人心，是市场发挥资源配置决定性作用的最佳实践。

基金佳问：请问您看好科创板那些板块下半年的投资机会？

肖瑞瑾：我们正处于中国权益市场投资的黄金期，科技创新将是市场中长期的投资主线，其中科技、消费和医药将是最重要的三个赛道。科技创新的本质是提升全要素生产率，以信息技术为代表的第三次工业革命，是人类文明的又一次重大飞跃。

从我们日常生活角度看，近十年来智能手机完成普及，通信技术从2G发展到了5G，人工智能技术方兴未艾，可以说科技极大地改变了我们的生活方式。科技的发展也在助推消费和医疗行业进步，互联网信息技术赋予了传统消费行业新的灵魂，众多新兴消费行业雨后春笋般快速成长；同时信息技术的进步，也在快速提升医疗企业的研发效率和创新速度。

随着越来越多科技龙头回归科创板，基金选择两方面配置