问政智库 伍戈：2018年我国内外需的差异仍持续增长

　　从刚刚公布的数据来看，制造业投资在12月份应该是向上的，统计局公布的制造业累计同比增速同样向上。如果用统计局公布每个月的制造业投资绝对数量，可以发现制造业的投资是负增长，也就是延续了过去的负增长。我国房地产投资是下滑的，基建投资是下滑的，制造业投资12月份是下降的，因为制造业投资在统计上算作终端需求，在经济上制造业不是终端需求，最终生产的产品满足于房地产、基建和消费。

　　最新的短期宏观数据中，消费是下降的，房地产是下降的，基建是下降的，也就没有理由相信制造业是向上的。从这个意义上来讲，投资总体的数据和它的下降的趋势在12月份相当明显。但是判断短期数据是比较麻烦的事情，对判断宏观经济方向会造成一些问题。

　　整个2017年，中国宏观经济外需向上，内需向下。出口对整个同比而言，2017年是向上的，内需包括投资拉动是下降的。2017年超预期是出口，而不是中国经济自身。中国自身超预期主要是房地产投资，特别是三四线城市的房地产的投资；另外一个超预期的是财政，我们测算出2017年财政的支出特别大。。

　　如果展望2018年，一二季度相对而言可能比较难以判断，因为一二季度面临相对去年较高的基数，与此同时，现在的情况和去年的年初相比有所不同，去年年初的所有数据都是向上的。到今年1月份，有不少的数据已经在调头。一二季度有边际调头的影响，由于今年温度比较高，使一季度形成了比较高的价格，是不是会触碰到央行加息的价格还不能确定，市场也没有那么高的预期。总体而言，今年上半年，特别是一季度可能呈现出经济下行比较快的现象。与此同时，价格上行压力比较大，从开局而言，我觉得中国经济的挑战还是存在的。我毫不怀疑未来中国发展潜力的问题，但是我们在分析宏观经济月度数据的时候，还是得在仰望星空的时候脚踏实地，看看我们踩在什么样的土地上。

　　除2018年开年的挑战之外，我觉得国家很明显把提高经济质量放在了很重要的。从宏观理解，提升质量意味着一二产业的下降，以及第三产业的上升。如果提升质量，制造业、第二产业工业向第三产业转变时，整个经济体的增速会相应下行。

　　2018年我国面临内外需的差异，如今我国外需一些新兴指标，包括欧美一些PMI的指数、OECD指标总体乐观。但是我觉得看我国国内一些指标，不论是稳重趋缓还是缓中趋稳，都没有像国外PMI的那样的强劲增长。同时，2018年内外需的差异还在持续的增长，经济动能也取决于内外需的差异。

　　最后，需要强调一点，中国按照购买力评价是世界最大的经济体，而不是第二。如果按照中国对世界P的贡献而言，中国的贡献率也大约能达到三成。如果中国内需的动能在边际趋缓，跟本次论坛主报告的判断一致，我们P的体量按照购买力来衡量就是最大的。实际上对2016年、2017年边际贡献最大的是大国而不是小国。如果在中国的内需边际趋缓的过程中，全球经济包括中国外需能不能飞涨至一个相当夸张的程度上，有可能是受到了溢出效应的影响，这是不可忽视的一点。

　　（原题为《伍戈：2018年我国内外需的差异还在持续增长》来源：国发院）

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