三季度表现最佳的基金，现在还能上车吗？

最近，基金第三季度业绩出来了，前几名都是清一色的军工主题基金，排名第一的前海开源大海洋基金（000690），三季度收益高达45.81%。

而这当中，易方达国防军工混合（001475）的基金规模最大，截止6月30日，基金管理规模为32.22亿元。

而且易方达国防军工混合近6个月收益63.48%，在前四只基金中排名第一。

不过，易方达军工混合上涨主得益于近6个月军工板块的爆发，之前很长时间表现平平。

这一点，从易方达国防军工混合的规模份额也可以看得出来，该基金在2015年成立一个季度后份额还有89.8亿份，随后规模不断减少，最新的规模数据显示只有33.32亿份。

目前易方达国防军工混合的前十大持仓股合计占比高达68.24%，持仓明细如下：

各家公司的主营业务均服务于国防事业，主要包括国产航母、大飞机、无人机、坦克、卫星导航等，持仓集中在航天领域，这一波军工板块上涨也主要是航天类个股。

易方达国防军工混合的现任基金经理叫何崇凯，2019年11月28日开始任易方达国防军工的基金经理，今年6月6日开始独立担任该基金的基金经理。

而在2019年11月28日到2020年6月5日期间，易方达国防军工混合实行的是双基金经理制。

也就是说，何崇凯刚好完整经历了这一轮上涨行情。

菜基看了下易方达国防军工混合今年1季度和2季度的基金报告。

基金报告中提到：

本轮军工主题基金上涨的主要核心来自于军费增长的驱动，2020年是十三五规划最后一年，军工板块在摆脱“军改”影响后迎来装备快速放量阶段，同时军工板块在经历了5年的估值消化后，当前估值已经具备充分吸引力。

而对下一阶段的行情，主要是看十四五国防装备的需求以及国际形势。

那么，易方达国防军工混合现在能上车吗？

尽管易方达国防军工组合是一只混合型基金，但前十大持仓股基本上都在军工板块，而且合计占比高达68.24%，在一定程度上可以借鉴中证军工指数来辅助分析。

中证军工指数从有指数以来，估值波动非常大，目前估值适中。

2013到2015年的时候，军工估值底部的时候是20倍PE，高点可以涨到100-200倍PE。

2016年到2018年，军工行业大幅回调进行了充分的估值消化。

2018年末，估值重新回到了历史底部。

另外，尽管目前十四五规划现在还没有出来，但军工行业增长确定性较强，预计“十四五”国防预算增速仍将高于GDP增速，军费GDP占比有望进一步提升，军工板块基本面仍将维持高景气度。

再加上当前的国际形势，百年未有之大变局，军事备战需求将可能出现大幅增加，都可能说明军工板块是一个可以稍作布局的赛道。

不过，以上种种分析都是基于当前政策的推测，而政策逻辑的不确定性比较大，而军工行业本身从历史来看不是一个能够持续上涨的行业，未来会怎么样很难把握。

菜基个人还是看不懂军工行业，因此目前没有投资军工类基金，收益错过了就错过了，尽量还是赚自己看得懂的钱。

如果你十分看好军工行业的话，可以小额定投该基金，但请控制好仓位，单从估值角度看也不算便宜了；如果已经持有该基金，可以继续持有，逢高适当减仓止盈。