上证指数十年不涨 A股无投资价值？
但是小红私以为，从过往的历史数据来看，A股其实具有长期投资价值，而且不仅反映了经济发展的趋势，甚至可以说是取得了一定的超额收益，只是大部分“持A股不具有投资价值”观点的球友错将上证指数当成了A股而已，所以才会得出A股不具有投资价值的观点。
其实上证指数并不能代表A股的全貌，其只能代表部分而已，而且关于上证指数是否失真的讨论也很多，只是由于其成立时间长，而且也经常被报道，所以才深入，造成了很多人一想到A股表现就第一时间想到上证指数。
我们常说的上证指数，全称是上证综合指数，由上海证券交易所上市的全部股票组成样本股，包括 A 股和B 股，指数以总股本加权计算。上证综指的计算公式为：
其中，总市值= ∑（股价×发行股本数），基期是1990年12月19日，以所全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算，基期指数为100。
如果只从指数的计算方法来看的话，其本身并没有太大的问题，但是由于编制规则以及A股市场本身的一些缺陷，使得其并不能完全的代表整个A股市场的全貌。为什么如此说呢？
首先，上证综指只反映了上海单个市场。上证指数的成分股虽然纳入了A股和B股，但是其只从上海交易所筛选，并未将深圳市场的股票纳入。也就是说，其反应的只是上海交易所股票市场的情况，而忽略了深圳市场的表现，因而其实不完整的。
其次，最核心的问题在于指数的编制规则。在上证指数点位的计算过程中，其计算的是所有成分股的总市值加总，而且指数以总股本来计算权重 ，这就与我们所熟知的采用流通市值加权的指数是截然相反的，可以说就是这一条核心的因素了上证指数长期不涨，使得其只能反映部分大蓝筹股票的走势。
为什么这么说呢？因为中国的很多股票有一个特点，那就是由于各种原因，虽然总股本很高但是其可流通的股份却很低，尤其是A股市场上的很多大蓝筹。这带来的最大问题就是，大蓝筹股因为总股本大，自然在指数中所占的权重就大，因而对指数的影响就大。而很多全流通的股票由于本身股本小，所占的权重就变小了。
这从上证指数前十大成分股的权重就可见一斑了。据wind数据显示，截至2019年1月22日，上证综指中银行股、中石化及中石油的总市值占比合计高达71.52%。
再者就是新股纳入期短，新股上市第十一个交易日后就开始纳入指数了。而A股有一个“炒新”的传统，就是新股上市后出现连续涨停的现象，将股票估值推到很高，而此时将新股纳入上证的话，就会有一个严重的后果，那就是新股上市后的收益并没有表现在指数中，而由于估值高很容易出现下跌的情况，也就是说“只挨了打，却并没有吃到肉”。最典型的例子就是在上证指数6124最高点上市的中石油，其从最高点的跌幅达到了惊人的78%。
最后，还有一个问题，那就是上证指数不具有其他指数 “新城代谢”的功能。由于A股本身的退市制度并不是很晚，因而很多质地不够好的个股一直保留在指数中，导致“去弱留强”的新陈代谢功能，也就出现了“只进不出”的现。数据显示，上海证券交易所自成立以来只有51只个股退市。
那么，有没有一个能反应A股全貌的指数，既能代表上证综指、又能代表中小板、还能代表创业板呢？答案是万得全A指数！
据wind数据显示，从2008年12月31日到2018年12于 31日，万得全A的收益为124.60%，这与全球主流指数的涨幅是相当的，而同期上证指数的涨跌幅却只有36.06%，而在全球主要指数表现中垫底。
万得全部A股指数是一个统一的表征市场走势情况的指数。该指数自2006年6月14日起开始实时发布；基期为1999年12月19日，起始基点为1000；指数计算取样所有在上海、深圳证券交易所上市的A股股票作为样本股，以流通股本作为权重进行计算。
由于其实采用流动市值加权的方式，因而其所受大市值个股的影响就要小的多，也就能够全面的反应A股市场的表现。据wind数据显示，市值在200亿以下规模的个股占比是最高的，尤其是100亿规模的个股占比最高，而500亿以上规模的大市值个股所占的比例相对较少。
而从万得全A当前的估值来看，其估值已经处于历史底部区域了，而且市净率更是创出了最低的历史记录，可以说当前A股全市场指数估值具备很大的吸引力。据wind数据显示，截止2019年1月23日，万得全A指数市盈率（PE）为13.64倍，市净率为1.46，已回到2014年A股牛市前，已经是熊市末期的估值水平。
由于在指数编制规则以及A股不完善的退市制度等因素的影响之下，使得上证指数并不能全面的反应A股市场的表现，导致很多人产生了A股不具有投资价值的错觉。其实要想全面反应A股市场表现的话，小红觉得可以参考万得全A这一指数，其在编制上采用流通市值加权，而且是将所有的A股纳入指数成分股中，可以说其更加的合理和科学。
另外从万得全A的估值来看，当下的A股又回落至2014年牛市启动时的估值水平，应该来说是具有长期投资价值，但是还需要做好在底部长期震荡的准备。
