1024今日铜价格行情走势预测 股市转跌空头氛围下铜价下行

　　中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费;另外，铜精矿加工费继续维持高位，当前进口亏损不是很大，因此，国内冶炼意愿仍然强烈;国内库存已经有所回升，因此，整体铜价格预期偏弱。

　　23日，现货市场升贴水有所转弱，并且从市场交易情况来看，好铜升水几乎是一下降，另外，由于下游接货能力较差，贸易商急于兑现，出货意愿较足，导致市场出货力量明显加大。

　　另外，华南地区现货继续走弱，据SMM消息，华南地区库存突破4万大关，较9月中旬的1.1万吨已增2.9万吨左右。虽然该库存总量不大，但折射南方市场供需关系有所恶化。

　　23日，精炼铜现货进口亏损有所收窄，但是依然维持近800元/吨的亏损，继续精炼铜的进口。

　　23日，上期所仓单小幅下降，由于国内现货市场低迷，1811对后续合约继续走弱，现货出货意愿增加，短期交割力量下降。

　　LME库存有所下降，亚洲库存继续下降，现货市场提单依然较为紧张，继续支撑洋山铜升水保持不变，现货弹性暂时仍然较低。

　　废旧铜23日下跌100元/吨，跌幅小幅弱于精炼铜，废旧铜体现明显滞涨滞跌格局。海关总署周二公布的数据显示，中国9月废金属进口量降至年内最低水平，下降44.6%至36万吨。受中美关税纠纷，9月废铜进口量骤降38.9%至20万吨。

　　综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费;另外，铜精矿加工费继续维持高位，当前进口亏损不是很大，因此，国内冶炼意愿仍然强烈;不过，中国周边供应依然偏紧，铜价格有一定的韧性，但整体铜价格预期偏弱格局不变。

　　昨日全球股市再次回调，拖累铜价走软。据 ICSG 数据，1-7 月全球铜市供应短缺 15.7 万吨，7 月短缺 4.7 万吨。统计局数据显示，9 月中国精铜产量为 76.4 万吨，同比增加 10.4%。中国 1-9 月精炼铜产量为 660.7 万吨，较上年同期增加 11.2%。昨日 LME 铜库存下降 3125 吨至 151100 吨。铜价走弱未见企稳，下游询价增多，但成交未见明显改善。整体来看，预计铜价偏弱震荡。

　　(1)市场担忧中国需求放缓，伦铜下跌 45.5 美元，收于 6183 元/吨。

　　(2)现货报贴水 20 元/吨~升水 30 元/吨，早间持货商尚有挺价意愿，市场报价平水~升水 30元/吨，成交活跃度低，市场驻足观望，持货商调降至贴水 10 元/吨~升水 20 元/吨，市场询价积极，但成交犹豫。第二节交易阶段，因乏人响应，转眼主动调降至贴水 20 元/吨~升水 10 元/吨，十一点后，期铜盘面下滑至 50200 元/吨，在众多贸易商集中出货下，市场买兴偏低，好铜价至平水成交，平水铜最低可压价至贴水 30 元/吨。期铜和升贴水表现共跌特征。若期铜进一步跌向 5 万元关口，下游补货买兴或能有所改善，贴水也能相应维稳。下午盘面勉强守住50000 元/吨一线 万元没有太多信心，依然在等待适时的逢低机会，下午依然有个别企业在低价甩下月票的低价货源贴水 50 元/吨，但大多数持货商仍在最后的当月票报价，下午平水铜报贴水 30 元/吨~贴水 20 元/吨，好铜报平水~升水 10 元/吨。

　　(4)中国 9 月废金属进口量降至年内最低水平，下降 44.6%至 36 万吨。受中美关税纠纷，9 月废铜进口量骤降 38.9%至 20 万吨。中国 9 月废铝进口量下降 46.9%，至 10 万吨。

　　(5)广东地区 1#光亮铜报价 44100 元/吨~44400 元/吨， 精废价差依旧处于 1994 元/吨的高位，废铜消费回暖，缓解精铜消费压力，也给精铜价格上涨增加阻力。

　　逻辑：隔夜美股低开高走，美元指数回落至 95.9，离岸人民币回落在 6.9380 附近震荡;夜盘沪铜大幅低开后小幅走高，窄幅震荡，主力合约 1812 最高涨到 50240，最低到 49820，收于50120，沪铜总持仓量减少 2830 手至 51.61 万手;市场持有降至去年 2 月以来的最低，期限结构转成近月平水，远月升水，市场参与者极部均衡，大量的资金集中在近 4 个月合约厮杀，而且参与度极度下降，铜似乎很难在吸引资金再关注的兴趣，也意味着短期驱动铜价波动的因素极不稳定。

　　消息面，A股未能延续昨日涨势，再现“戏剧化”涨跌。在周一上证单天暴涨逾百点后，周二A股三大股指全线日周二，受意高赤字预算案以及外围市场影响，欧股开盘普跌，德法意股指均跌超1%。铜行业方面，国际铜业研究组织(ICSG)在最新发布的月报中称，7月全球精炼铜市场短缺47,000吨，6月缺口为38,000吨。ICSG表示，今年前七个月，市场缺口为157,000吨，上年同期为短缺188,000吨。

　　现货方面，10月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格50280元/吨~50400元/吨，升水铜成交价格50310元/吨~50430元/吨。隔夜美元指数走高，伦铜承压6300美元/吨回落，沪期铜承压日均线下滑，早间持货商尚有挺价意愿，市场报价平水~升水30元/吨，成交活跃度低，市场驻足观望，持货商调降至贴水10元/吨~升水20元/吨，市场询价积极，但成交犹豫。第二节交易阶段，因乏人响应，转眼主动调降至贴水20元/吨~升水10元/吨，十一点后，期铜盘面下滑至50200元/吨，在众多贸易商集中出货下，市场买兴偏低，好铜压价至平水成交，平水铜最低可压价至贴水30元/吨。期铜和升贴水表现共跌特征。若期铜进一步跌向5万元关口，下游补货买兴或能有所改善，贴水也能相应维稳。

　　行情研判，股市连涨两日后，转而下跌，引发市场情绪波动。铜市方面，多头信心不足，空头入场，沪铜走低。国内方面，经济增速放缓，需求前景担忧拖累铜价。基本面方面，国内铜精矿进口量增加，精炼铜产量大增，同时国内库存回升，预计铜价短期维持盘整。

　　隔夜伦铜小幅震荡下跌，原因是对中国需求放缓以及地缘事件的担忧铜价。基本面， 三大交易所铜库存偏低，支撑铜价。美联储12月加息预期上升。中国国家统计局周五公布，中国三季度P同比增长6.5%，增速降至九年半低位。中国海关总署周二公布的数据显示，中国9月废金属进口量降至年内最低水平，下降44.6%至36万吨。受中美关税纠纷，9月废铜进口量骤降38.9%至20万吨。沙特阿拉伯知名记者哈苏吉死亡案引发地缘忧虑。沪铜夜盘低开，随后小幅回升，不过幅度不大。图形上看沪铜夜盘最低在49820获得支撑回升，离区间下轨只差100点，目前期价上有压力，下有支撑，如无基本面有力因素引领的话，短线将暂时继续在小区间内震荡。伦铜库存151100吨，-3125吨。23日洋山铜溢价(提单)100—110;均价105(0)。23日国内现货市场价格：长江50380-50400;广东50120-50320;上海有色网50280-50480，均价50355(-135)。升贴水 贴20-升30 均价升5(0)，现货水差持平，因虽然持货商有意挺价，但下游买盘不足，价格难以走强。

　　交易策略：沪铜在区间下轨获得支撑回升，短线暂时保持在区间内震荡，短线，日内逢反抽短空。

　　原料端：上周铜精矿加工费TC继续维持90-95美元/吨;供应端:检修较大，新增产能缓慢;需求端：10月以来消费萎缩厉害。升贴水方面：现货维持小幅贴水;库存方面：LME库存下降至15.1万吨，上期所增加1.51万吨至14.08万吨，保税区下降 2.5万吨至39.6万吨。

　　近期下游消费下降严重，企业开工订单显著下降，贸易战等因素影响进一步。与此同时，精废价差拉开使得废铜开始涌入市场，不过受政策影响，实际增量不会太大。而国内精铜供应由于冶炼厂检修以及新增产能产能速度，月度产量环比出现下降。短期内，库存不会快速累积，但是需求偏弱已成主导。预计铜价将呈现高位弱势调整走势。操作上5万1上方卖出

　　基本面暂无新增驱动，废铜挤占精铜消费，国内精铜库存持续累积，同时铜精矿加工费维持高位，国内冶炼意愿仍较强，供应展望维持宽松，宏观面，美元或维持高位震荡，沪铜上方压力较大，前空可继续持有。期权方面，继续持有 Long Strip 期权组合。