股市和垃圾债双双告跌 全球上涨行情可能生变？

　　最近的一波上涨行情推动全球主要股指屡屡创下纪录新高，但上周这股涨势出现了停滞迹象，这凸显出投资者对全球市场恐将回落的担忧。

　　上周道琼斯指数出现9月份以来最差单周表现，原因是投资者开始担心美国全面税改的可能性。雪上加霜的是，垃圾债市场也出现大跌，有两笔发债交易被取消。垃圾债市场下跌通常被视为整体市场承压的初步警讯。

　　过去几个月，许多资产管理公司一直在留意股市稳定涨势可能戛然而止的信号。然而主要股指不但没有下跌，还实现了显著的上涨。2017年迄今为止，道琼斯指数攀升了19%，期间59次刷新纪录高点，次数创下1995年以来之最。

　　这一来，投资者克服了美朝紧张局势升温、立法挫折、性飓风、特朗普竞选官员被起诉这一连串不利因素给股市带来的影响。不仅如此，投资者把注意力放在了企业利润增长、美国经济稳步扩张以及公司税下调的希望上。

　　小型股跌幅超过大型股，小型股基准罗素2000指数上周跌1.3%，当周道指跌幅为0.5%。投资者认为与大公司相比，小公司受益于税改的程度更大，因为一般来说小公司的平均实际税率更高。

　　今年以来表现最为出色的一些股票也成为这一波市场跌势的者，一些投资者抓住这个机会锁定利润。上周最后两个交易日标准普尔500指数中科技股跌0.9%，但今年以来仍累涨37%。

　　贝莱德(BlackRock)全球投资策略团队多资产投资策略师Terry Simpson表示，不会纠结于这两个交易日市场的下跌，理由是企业利润依然强劲，全球经济正在增长。他表示，总之，目前仍处于持续的经济扩张之中，并且这一势头可能持续到明年。

　　投资者的风险偏好并没有完全扭转。上周五尽管大盘下跌，但之前受挫的零售股大涨，这表明推高股价不是很难。J.C. Penney Co. (JCP)在公布好于预期的7-9月利润后飙升15%。SPDR S&P Retail交易所交易基金上涨1.6%。

　　同样地，虽然垃圾债券市场回调，但很多投资者认为，市场状况总体不错。最近垃圾债下跌的背景是，垃圾债相对于超安全美国国债的收益率差逼近金融危机以来的最低水平。据S&P Global Market Intelligence部门LCD，上周四和上周五，至少有五家低信用评级公司成功发债，总融资额约20亿美元。

　　明尼阿波利斯Leuthold Group首席投资长Doug Ramsey称，市场崩溃迹象依然稀少，对多头有利。

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