IPO增速或创十年新高的中国股市 下半年监管聚焦点会在哪里？

　　2017年国内IPO市场大力放开，截止7月27日，Wind数据统计沪深两市上市公司总共有3318家，较去年的3062家在半年左右的时间增长了266家，或创十年内中国股市IPO增量之最。伴随IPO大增长的是监管层对国内资本市场稳定和从严监管的强调，下半年如有新政出台，最有可能聚焦在哪方面？信公咨询创始人黄智认为，最有可能围绕发行和退市两部分展开。

　　刚刚过去的中央局会议再次强调，在下半年的经济工作中，要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，稳定房地产市场，政策连续性和稳定性，稳定外资和民间投资。市场普遍认为，这一声音传递出“维稳”和“严监管”仍是下半年国内经济主题。

　　在此经济议题之下，下半年必然会有一系列监管新政出台。例如上半年，证监会发布《上市公司股东、董监高股份的若干》就针对通过大交易减持作了严厉打击，那么下半年资本市场的监管最有可能发生在哪些领域呢？对此，信公咨询创始人黄智认为，下半年如果还有新政出来，最有可能围绕发行和退市两部分展开。

　　“实际上，发行这一块已经在陆续做一些了，但是退市这部分还没有实质性进展。上半年上市入口很通畅，这其实为主动退市创造了一个好的基础，下半年退市制度方面可能会有一些发力。”黄智说。

　　根据Wind数据显示，截止2017年7月27日，沪深两市上市公司总共有3318家，这一数据在2016年年末为3062家，也即在半年左右的时间里，国内上市公司总共增加了266家。翻查2007-2017十年沪深两市上市公司数据，过往上市公司家数增长最多的在2010年，全年共增加了345家上市公司。也即，按照国内目前的上市速度，极大可能创10年内沪深两市IPO增量最高。

　　如此高增速地放开IPO，黄智认为，一部分原因是为推动上市公司主动退市作铺垫。“市场资金面总共就这么多，在资金面一定的情况下，放开发行将为股市带来更多优质资产，推动资金资源更好地配置到这些优质资产中去，促进上市公司的优胜劣汰”黄智说。

　　与上市发行繁荣相呼应的是，7月24日-25日召开的全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会强调，要切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥好资本市场的功能。

　　现有的退市制度多以财务指标衡量，包括净利润、净资产、营业收入、审计意见等。但黄智认为，财务数据很容易通过会计手段进行调整，不少被ST的公司也的确是通过会计手段规避被退市风险的。接下来在退市制度中，很有可能往“定性”方向转，比如将有更多公司系因重大信息披露违法违规、欺诈发行被退市，而不是因为财务指标被退市。

　　“早在2014年，退市制度就已经引入了两个新标准，分别为重大信息披露违法违规和欺诈发行，到目前为止，因触发这两个指标而退市和拟退市的案例各一个，分别为已经退市的博元(600656)和即将退市的欣泰退(300372)。”黄智说，这个方向已经确定，但实践中的退市案例还太少。

　　以重大信息披露违法违规为例，下一步要解决的问题是如何更明确的界定“重大”以及到什么程度的违法违规会被退市，黄智可适当参照现有对信披违法违规的处罚。“《证券法》对信披违法违规方面的处罚了最高不超过60万的罚款，不同罚款代表不同违法程度，因此在设计退市制度的时候，可以参考这种量化了的罚款金额标准，让‘重大信息披露违法违规’的界定更加公开、透明和一致。”黄智说。

　　此外，监管层通过重组上市已经使得市场上壳公司价值有所降低。未来，随着从严监管的大趋势，上市公司在资本市场的各项合规成本将越来越高，例如信息披露、审计、律师、合规咨询、税务等，当保壳的成本高过其能够给股东带来的价值时，上市公司主动退市的可能也会增加。

　　国务院总理李克强将于6月26日至28日出席在大连举行的夏季达沃斯论坛开幕式并发表特别致辞。

　　东方财富网发布此信息目的在于更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站，不对您构成任何投资，据此操作，风险自担。