智通港股解盘(11.10) | 顺周期品种逆风飞扬

文/万永强(智通财经研究中心总监)

港股果然继续嗨起来，不过今天的刺激因素是，美国辉瑞和德国生物科技公司BioNTech宣布了其合作新冠疫苗的三期临床试验的首批结果，显示其有效性超过90%。承接昨天的良好氛围，股市自然也是不放过这个机会，恒指大幅高开，之后获利盘涌出，一度要回补缺口，不过尾市还算不错，回拉了不少。截至收盘，恒指涨1.1%，报26301.5点，成交金额放大至2338.1亿港元。

市场对于新疫苗的反应明显是过度的，从逻辑上来说，疫苗出来对全球的经济恢复是有很大帮助的，这个没啥毛病，包括对航空、酒店、旅游、线下零售、澳门博彩等都会带来明显刺激。今天市场表现好的品种主要是上述几大板块。

不过，我们来仔细分析一下，比如说航空类，中国内地早已基本恢复正常，本身疫情的关联度已经没那么高，市场憧憬的不过是海外这块业务带来的增量，实际上，光从疫苗本身来说，从疫苗到真正的全面接种，这个时间短期实现是不现实的，这最少是几个月的时间，而且还必须保证中间不能出大的差错，这是其一；再是疫苗并不等同于疫情这件事就告一段落，形势依然严峻，如果不从根本上采取防护措施，光靠疫苗似乎也搞不定，而且到时能否保证人人都用得上也要打个问号。所以并非是那么乐观。

但股市不管那么多，反正情绪上来就是先炒了再说，而且一次性就把利好透支完。只是苦了那些高位接盘的，又不知道等到何时风再来，先来的吃肉，后来的买单，市场永远都是这个套路。

相对而言，石油这条线倒是值得关注起来，一方面全球经济状况不太可能再往差了发展，疫苗加上美国新任总统的上台，对全球的经济大环境预期会逐步向好，需求端也会不断提升，行业的景气度在提升。据Baker Hughes，北美活跃钻机数已由低点287台连续三个月回升至10月的360台，全球活跃钻机数则处于筑底阶段，即将迎来拐点。所以相关的油服类、化工类品种值得关注。

恒指在高位之时，又来了一个利空，11月10日，市场监管总局就《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》公开征求意见。其中指出，平台经济领域垄断协议主要是指平台经营者、平台内经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。协议、决定可以是书面、口头等形式。看了一下，相关联的企业比较多，包括京东、美团、58同城、百度、奇虎360、搜狗、字节跳动、快手、滴滴、微店、新浪微博、多点、贝壳找房、拼多多、国美在线、饿了么、小红书、携程、苏宁、同程、阿里巴巴、贝贝网、云集网、蘑菇街、兴盛优选、唯品会、腾讯等27家。

对于反垄断这事，在国外比较常见，比如说美国就因为涉嫌垄断而被拆分的企业有：巨无霸AT&T和石油巨无霸美孚，另据报亚马逊涉垄断，今日正式被欧盟起诉。中国目前还没有这种先例，从当前发展的角度来看，预计更多是以规范、稳定为主。今天市场相关个股如美团(03690)、阿里巴巴(09988)、腾讯(00700)等都有不同程度的下跌，显然是受到了这个消息的影响，抛开这个因素，像美团、腾讯等应该是属于错杀的品种。

在当下，走得最稳的品种依然是顺周期的品种，包括消费顺周期类：如做全球高端鞋履市场的九兴控股(01836)、做快销的第一太平(00142)、啤酒类的百威亚太(01879)和华润啤酒(00291)、转型升级的都市丽人(02298);有色顺周期：昨日重点提到的铝业方面的中国宏桥(01378)，今天再度强势上涨了3.36%；另五矿资源(01208)也有点要突破箱顶的意味。

前期热门的汽车板块表现不佳，高位品种都在调整，但低位的品种依然表现活跃，如北京汽车(01958)就表现很生猛，这条线需看资金会不会出现回流。

再谈下硅料，今年年内及2021年行业内其他公司几乎无新增有效产能。预计明年硅料环节供需将继续维持紧平衡状态，硅料价格有望维持在8.5-9万元/吨的较高水平。10月18日，保利协鑫能源(03800)四川乐山8万吨颗粒硅项目正式开工建设，可持续关注一下。

恒指今天尾市的回升，预示着这波情绪的推动并没有完全退潮，重点观察顺周期品种及资金对前期热门板块的回流机会。