居然之家因“免税”涨停后四日累跌11%，2020扣非净利预降三成对赌“存忧”

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出品｜搜狐财经

作者｜吴亚

继1月26日摊上“免税”概念股价涨停之后，2019年12月刚完成借壳上市的家居卖场巨头居然之家（000785.SZ）还是被打回了“原形”，连续四个交易日股价下跌，累计跌幅达11.21%。

2月1日，居然之家收报7.05元，跌3.03%，总市值约460亿元。期间，居然之家最低报6.90元，跌5.36%，创今年以来的最低值。

居然之家近五个交易日股价走势，图片来源：雪球

上一个交易日（1月29日）晚间，居然之家发布2020年业绩预告，预计2020年归母净利润13.5亿元-15亿元、扣非净利润13亿元-14.5亿元，同比下降57.21%-52.45%、8.60%-31.51%。

而居然之家在借壳上市时，曾与壳资源持有人武汉中商签署业绩对赌协议。2019年到2021年，居然之家要实现扣非后归母净利润20.6亿元、24.16亿元和27.19亿元。

2019年，居然之家“踩线”完成首个业绩期承诺。而2020年全年归母净利大幅下滑，扣非净利最高也仅为14.5亿元，距离业绩承诺要求的24.1亿元差距明显。

2020年扣非净利最高降三成仅14.5亿元

居然之家在业绩预告中，将2020年业绩大幅下滑的原因归结为三方面。

“受新冠疫情严重影响”是首要原因，居然之家表示，初步估算，新冠疫情累计影响公司营业收入约 21-23 亿元，影响净利润约 13-14.5 亿元。

其二，2020年投资收益减少。主要原因是2019年7月居然设计家引进阿里巴巴，转让居然设计家的部分股权，产生了7.74亿元投入收益，2020年无此类投入收益。

2019年，正是在这7.74亿元的帮助下，2019年居然之家营收91元，归母净利润31.26亿元，扣非后归母净利润21.17亿元，完成对赌期首个业绩承诺，这也是居然之家上市之后的首份年报。

其三，2019年居然之家形成了3.3亿元的负商誉计入营业外收入，从一定程度上增厚了公司的利润，但2020年无此类变动。

公开资料显示，居然之家主营家居产品零售、家装服务、家居卖场业务、家居建材超市业务和装修业务等泛家居业务。

2019年12月26日，“武汉中商”的证券简称变更为“居然之家”。至此，历时近1年，居然之家借壳武汉中商登陆A股市场，成为继美凯龙(SH:601828)后，又一家登陆A股市场的家居卖场巨头。

彼时，单从账面资产来看， 356.5亿元的交易对价并不便宜。因为居然之家方面涉及交易的净资产仅为111.99亿元，溢价率为218.54%。

由此，这也留下了如今悬在居然之家头顶的达摩克里斯之剑