"游戏茅台"吉比特股价4日跌26%:因摩尔庄园手游延期所致,市值半年蒸发260亿

出品丨搜狐财经

作者丨史额黎

继昨日跌停后，游戏白马股吉比特今日延续大跌。

11月12日，吉比特低开2.39%，随后股价震荡下跌，至14时左右跌幅一度达9.3%。截至收盘，吉比特报308.44元/股，跌6.66%；市值为221.66亿元。

吉比特旗下的雷霆游戏平台为《摩尔庄园》手游的运营商。自1月7日《摩尔庄园》手游官宣延期上线后，吉比特股价跌幅已连续4日超过5%。4个交易日内，其股价累计下跌26.5%，市值累计蒸发79.85亿元。

代理《摩尔庄园》手游后，两度遭遇“跳票”

市场原本对《摩尔庄园》手游寄予厚望。

公开资料显示，《摩尔庄园》是淘米网开发的社区养成类网页游戏，于2008年发布。2009年，《摩尔庄园》获得百度风云榜最佳网络游戏奖，成为获得该奖项的第一个儿童类游戏。 2011年，其被改编为同名电影。

据媒体报道，2010年8月，《摩尔庄园》的注册用户达到5000万，活跃用户2000万，周末最高访问量达到300万；线下收入和线上收入之比为9比1。时任淘米网首席运营官程云鹏表示，2010年《摩尔庄园》线下零售预计超过1亿元。

十多年后，《摩尔庄园》当年的用户已步入大学和社会。用户规模和怀旧情结，成为了开发《摩尔庄园》手游的保障。

2020年8月，雷霆游戏宣布代理淘米公司研发的《摩尔庄园》手游，并启动全平台预约。彼时，雷霆游戏表示，该游戏预计将在第四季度公测。当年11月，由于新内容规划量超出预期，该游戏又被官宣延期至2021年第一季度上线。

不过，游戏延期并没有打消玩家的期待。吉比特披露的2020年12月投资者调研纪要显示，当时《摩尔庄园》手游全平台预约用户数已超500万。

天风证券2020年12月发布的研报认为，雷霆游戏平台主要为偏硬核用户群体，《摩尔庄园》 用户群的差异有望拓展雷霆游戏平台用户群，《摩尔庄园》手游上线预计能够有效填补吉比特在泛用户方向的欠缺。

华泰证券同期发布的研报称，《摩尔庄园》手游在移植页游原有体系和玩法的同时强化社区社交玩法，将游戏内容创意与玩家诉求深度结合，有望突破核心用户圈层情怀束缚实现IP突围，未来上线后为吉比特持续带来业绩增量。

但在1月7日，这款游戏再度传来“跳票”的消息。

雷霆游戏官网发布的公告称，《摩尔庄园》手游项目组在筹备游戏公测的过程中，遇到了一个突发底层代码问题，导致游戏卡顿、bug、闪退等问题频发。目前项目已经定位到了这一问题，但仍需要花费较多时间解决。

该公告还称，原定于春节前上线的《摩尔庄园》手游不得不延期，具体上线时间待定。另据Mac App Store信息，该游戏的预计推出时间已变更为2021年6月1日。

3个月内3次跌停，机构加速出逃

2017年3月17日，在靓丽业绩的加持下，刚上市的吉比特的股价一度上探至376元/股（不复权），超越贵州茅台成为A股新晋股王。当年其主营业务毛利率达到90.88%，同样媲美贵州茅台。因此，吉比特被外界冠以“游戏界茅台”之称。

但在贵州茅台股价屡创新高的最近半年，吉比特却遭遇了股价腰斩的局面。

受疫情期间宅经济的刺激，吉比特在2020年一季度交出了不错的成绩单。其当期实现7.4亿元，同比增长46.3%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比增长47.2%。

伴随着2020年6~7月的一波牛市，吉比特的股价在8月5日一度涨至671.6元/股的历史高点，较年初增长56.3%。

到了2020年二季度，吉比特“增收不增利”的现象已开始显现。其当期实现营收6.69亿元，同比增长18.5%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比减少15.6%。

吉比特将当年上半年“增收不增利”归因为4点，包括参股公司青瓷数码新游戏上线，因新上线产品前期营销推广投入较大导致亏损，按权益法确认相应的投资损失；外部研发商的游戏分成支出不再进行摊销；对外投资业务预提业绩奖金；游戏授权金摊销增加。

其中，青瓷数码的前期营销推广投入，即为“买量”成本。

2020年三季度，吉比特延续了“增收不增利”情况。其当期实现营收6.4亿元，同比增长32.2%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比增长6.7%。吉比特认为，其当年前三季度归母净利润增速小于营收增速的原因，与上半年基本相同。

在市场对“买量”模式的质疑声中，吉比特的股价开启了下跌之路。2020年10月21日及23日，即发布三季报的前后两日，吉比特均出现了跌停。

东财龙虎榜显示，10月21日，买方前五席仅有1名机构席位，卖方前五席有4名机构席位，4家机构合计卖出1.7亿元。10月23日，买方前五席同样只有1名机构席位，而卖方前五席全部为机构席位，5家机构合计卖出3.52亿元。

而在今年1月11日的跌停中，机构席位更是从买方前五席消失了，卖方前五席则有4名机构席位。4家机构合计卖出13.31亿元，呈现加速逃离之势。

与2020年8月初的历史最高点相比，吉比特今日股价已下跌54.1%，市值蒸发260.98亿元。