A股崩塌式牛市，抄底这只“基”……

抄底的机会到了！

开年以来，A股狂飙突进，上证指数连克3500、3600两道整数关口。

大涨虽好，但完全是股灾式牛市。

Wind数据显示，A股的中位数是-5.8%，3000只股票都是下跌的，只有不足1000只股票在上涨。

再加上今天A股全线大跌，估计很多人更慌了：

最近，很多菜友问：要不要减仓或者转移一部分资金，拿去投资债券基金？

不卖关子，先说结论：目前挺适合配置债券基金的。

除了作为资产配置，对冲股市回调的风险以外，目前债券基金本身的投资机会也不错。

为什么这么说呢？应配置哪些债基呢？接下来仔细聊聊。

首先，我们要清楚债券基金的收益来自哪里，才能判断债券基金的投资时机。

一般来说，债券基金分为两类：纯债基和混合债基。

从名字也能看出来，纯债基就是只持有债券，而混合债基还持有小部分股票，会受股市影响。

整体来说，债券基金的大部分收益主要和债券相关。

债券基金的收益主要来自两方面：利息收入+价差收入。

利息收入比较容易理解，就是债券持有到期所获得的票面利息收入。

只要债券不出现兑付困难，持有至到期利息都能落袋为安。

由于利息收入是固定的，那么价差收入就成为影响债券基金收益率的主要因素。

价差收入，就是指通过低买高卖债券获取的收益。

大家需要先了解一个知识点：

债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况变化等，债券的价格存在波动。

也就是说，债券像股票一样，是可以在交易所（二级市场）交易的。

而且价格并不是固定的，可能上涨也可能下跌。

那么，对于债券基金来说，基金经理观察二级市场债券价格的走势，通过低买高卖的操作赚取差价，这就是价差收入。

举个例子：

债券面值通常是100元，假设此时股票市场行情好，大家都觉得债券收益太低，就会抛售手中的债券。

根据供求与价格的关系，抛售的债券越多，那么债券的价格就会越来越低。

如果债券价格跌到95元，菜基买入了这只债券。

过了一段时间，股票市场行情不好了，大家又开始买入债券，推高债券的价格涨到101元。

那么，菜基顺势卖出，就赚到了6块钱。

当然，需要明白的是，由于短债基金期限较短，债券价格波动很小，价差收入影响的主要是长债基金的收益。

既然是通过低买高卖债券赚钱，那投资者应如何预判债券价格走势呢？

这里，就要说到今天的第二个知识点：市场利率与债券收益成反比。

当市场利率上涨，你可以理解为加息，加息意味着市场预期更高的收益。

那么以前的债券收益吸引力就会减小，引发抛售，那么债券价格就会下跌。

如果此时你已经持有债券，价格下跌，你就亏了。

反过来，当市场利率下跌，你可以理解为降息，降息意味着市场预期更低的收益。

那么以前的债券收益吸引力就会加大，引发抢购，那么债券价格就会上涨。

如果此时你已经持有债券，价格上涨就可以顺势卖出，赚他一笔。

接下来的问题是，市场利率怎么看呢？

这里就说到第三个知识点：参考10年期国债收益率，判断市场利率走势。

10年国债收益率一般被认为是无风险收益率。

当无风险收益率上涨时，就可以看做是市场利率整体上涨，反之下跌。

结合上面说到的市场利率与债券收益成反比，第四个知识点就来了：

10年期国债收益率与债券收益成反比，也就是与债券基金收益率成反比。

同样举例证明：

这是过去一年10年期国债收益率走势

：

2020年2月至4月，10年期国债收益率持续下跌，可当时债券基金收益则一路上涨：

（菜基2020年初撰文）

进入2020年5月之后，10年期国债收益率持续上涨，而债券基金收益回落走低。

通过以上分析，我们得出下面结论：

由于国债收益率和债基收益率成反比，那么在国债收益率顶部买入债基，大概率能够收获不错的收益。

那么，国债收益率的顶部在哪里呢？

从过去5年的走势看，10年期国债收益率的顶部在3.5%-4%。

而最近一个月，10年期国债收益率在3.13%-3.24%之间震荡。

考虑到市场无风险收益率长期向下的趋势，那么目前10年期国债收益率已经接近顶部，菜基认为已处于磨顶的状态。

反过来说，债券基金现在处于磨底的状态，算是可以考虑买入的好时机。

如果你认可菜基上面所讲的逻辑，那么现在可以考虑配置一些债券基金。

不过，投资单只债基有一个核心问题：长期年化收益虽然比银行理财高，但是年化收益要突破6%还是很难的。

有没有一键打包的方式投资债券基金，而且长期获取6%以上的收益呢？

答案当然是有的，这就是菜基主理的【跑赢房贷基金组合】。

在组合成立之初，菜基做了一下历史回测，结果如下图所示：

过去3年数据回测显示，跑赢房贷组合的复合年化收益达到7.82%，轻松跑赢房贷，稳稳碾压银行理财！

那么，实际情况如何呢？

自2019年8月27日成立，截止到2021年1月25日，一年多的时间累计收益15.17%，成立以来年化收益10.50%，大幅跑赢回测数据。

那么，菜基的跑赢房贷组合是如何实现这个收益的呢？

菜基给大家展示一下该组合的构成：

债券基金占比70%，混合型基金占10.93%，指数基金占6.2%。

总体而言，跑赢房贷基金组合是以优秀债基为主，搭配可转债基金和优质蓝筹指数基金，从而获取超越单纯债基的长期稳健的收益。

>> 组合特点：长期收益稳健，波动较小，最大回撤3.33%，适合想要获取稳健收益又厌恶波动的投资者。

>> 长期收益：预期年化收益为6%~8%，成立以来超过预期收益。

>> 适合资金：考虑到短期波动，适合1年以上不会用到的闲置资金买入。

>> 买入时机：组合长期稳健上涨，随时可以买入。

>> 买入方式：可以将现有资金分批买入，比如分成12份每周买一份，也可以每月定存收入结余。

跑赢房贷组合完全开放免费，在蛋卷基金APP上输入“跑赢房贷”就能找到：

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