项目迎来审查风暴 并购与再融资市场料收紧

　　最近，兴业证券、西南证券受出事上市公司拖累，被暂停相关业务，而随着上市公司重组管理办法征求意见稿的公布，还会有一批借壳项目将回炉乃至停止运作。目前多家投行已经进入紧急自查阶段，他们预计未来的并购重组以及定增规模都将收缩。

　　对项目进行抽查

　　在业内人士看来，监管环境趋严已经不容置疑，但是严到什么程度还心里没底。“我们暂时不知道具体的抽查方向。”一家大券商的资深投行人士表示，当前监管层正在对并购重组项目进行抽查与复核。

　　先是兴业证券被欣泰电器的案子拖累，随后西南证券也因大有能源同样遭遇质疑。业内人士表示，这两家公司所涉案例虽都是陈年旧案，但可能对投行带来较大杀伤力。

　　西南证券自23日起停牌。23日，西南证券收到证监会调查通知书，因公司涉嫌未按规定履行职责被立案调查。立案调查期间，证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。

　　按照规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐，也暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。目前兴业证券几乎所有的投行业务都受到影响，包括新三板业务、IPO、定增、待审并购重组。

　　据悉，兴业证券董事长兰荣在内部会议上表示，目前是公司成立以来遭遇的最大危机。值得关注的是，该公司很快将召开董事会，“先行赔偿的方案会进一步明确。”兴业证券有关人士表示，公司正积极与监管机构及相关部门协商拟订投资者先行赔付方案。也有业内律师表示，投行先行赔付之后，还可以继续向上市公司大股东进行索赔，因此具体损失并不确定。

　　部分项目紧急刹车

　　最近证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见，这是《重组办法》继2014年11月之后的又一次修改，目标直指借壳上市。虽然还没正式实施，但在市场上已经引起轩然大波。

　　不少投行人士表示，一直在梳理最近被否的案例，希望从中吸取教训。据不完全统计，截至6月17日，已经有30家公司的重大重组事项或者非公开发行终止。

　　本月初，证监会否决暴风科技关于定向增发股份和支付现金相结合的方式购买稻草熊影业60%股权并募集配套资金的方案，被市场解读为监管层对高溢价并购项目监管趋严的标志性事件。天晟新材有条件过会后又被拉回重审，然后被否。有知情人士表示，天晟新材项目被否关键在于其并购重组标的属于第三方支付类资产，不仅属于正在审核趋严的跨界并购，也触及市场传闻中重组受限的互联网金融行业。

　　就在重组新规征求意见稿发布的这几天，涉及其间的公司和投行都已经开始行动，投行人士也开始连夜加班修改方案。有保荐代表干脆表示，正在劝说上市公司放弃重组，另寻其它路径。

　　最近几天重组项目终止和变更的上市公司已经不少，如青海春天、广博股份、深大通等终止重组；华联矿业取消原定于6月22日召开的股东大会，提示公司重组方案可能被暂停、中止、调整或取消；*ST宇顺也取消股东会，并申请继续停牌；已过股东大会决议的三毛派神则申请延期向证监会报送材料，长高集团撤回重组申请文件……预计未来还将有更多的上市公司面临类似情形。

　　融资市场或收紧

　　过去几年，并购重组成为部分上市公司实现市值神话和盈利增长的重要手段，也是牛市的重要催化剂。但汹涌增加的业务规模背后尚有许多“不恰当”甚至存在猫腻的做法，这给市场的长远发展埋下隐患。业内人士表示，随着新政的实施，以及抽查的推进，可以肯定，并购重组即将降温，甚至连带再融资项目也将从严从紧。

　　2014年曾被视为并购重组大年，当年并购重组委共召开78次会议，审核194起重组。而这仅仅是开始，并购重组的势头在2015年更为汹涌，全年共有339起并购重组上会。值得关注的是，在今年不到半年的时间里，并购重组审核的名单就已经有278家上市公司。

　　而从定增市场看，上周发行规模也大幅下滑。东方财富Choice显示，截至6月20日，发行日在上周的定增项目仅有3宗，与前一周相比减少了2宗。募资总额为20.54亿元，与前一周相比大幅下降了81.55%。此外，上周新增预案数几近翻倍，但批文发放节奏再度大幅放缓。截至6月20日，上周新增预案31宗，比之前一周激增93.75%，其中一年期项目13宗；发审委审核通过13宗，但上周证监会下发定增项目批文7个，相比上周的19个，发放节奏再度大幅放缓。记者 朱茵