资金避险情绪浓厚 FOF市场或迎新热潮

　　□招商证券 宗乐 顾正阳

　　上周沪深300指数收于3110点，下跌1.71%。偏股基金净值上涨，开放式股票基金净值平均上涨0.03%；混合基金与上周持平，绝对收益基金上涨0.17%。被动偏股基金方面，指数型基金下跌1.13%，ETF基金下跌1.09%。债券基金上涨0.18%，保本基金上涨0.02%，货币市场基金获得0.03%的收益。

　　基金发行市场上仍以低风险产品为主，灵活配置型基金和债券型基金占据了市场较大比例。MSCI决定继续推迟将A股纳入其全球基准指数，对A股市场造成了一定的负面影响，但是鉴于市场投资者在前期已经对不纳入指数有了相对充分的预期，所造成的实际影响有限。

　　近日，证监会起草了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》，并公开征求意见，旨在促进证券投资基金的创新与发展，规范基金中基金的运作，保护投资人的合法权益。因此，未来FOF市场可能迎来一波新热潮。同时，近期场内货币基金持续获得大量资金涌入，截至6月14日，场内交易型货币基金总规模为3,214亿元，相对年初2,843亿元的规模上涨13%。场内交易型货币基金的购买者以机构投资者为主，反映机构资金避险情绪浓厚。

　　6月13日至6月17日，共有18只基金公告成立。其中，8只债券型基金、7只灵活配置型基金、1只保本基金、1只混合型基金以及1只QDII-FOF基金(投资于原油主题基金)，总募集规模为88.67亿份，平均募集规模为5.2亿份，较前一周下降幅度较大。兴业增益五年定期开放债券型基金募集了20亿份，为上周之冠。从募集时间来看，东方合家保本混合型基金、新华健康生活主题灵活配置混合型基金、上投摩根策略精选灵活配置混合型基金、博时安源18个月定期开放债券型基金、宝盈互联网沪港深灵活配置混合型基金和富国创新科技混合型基金的募集时间超过25天；而新华丰盈回报债券型基金、东方臻馨债券型基金和中加丰润纯债债券型基金的募集时间分别为3天、两天和两天。

　　截至上周五，周内结束募集的基金共计10只。其中，包括4只债券型基金、2只灵活配置型基金和4只保本型基金，预计这些基金将于近期公告成立。从发行周期来看，前海开源沪港深创新成长灵活配置混合型基金与万家颐和保本混合型基金的募集时间均超过25天；而中银永利半年定期开放债券型基金、农银汇理纯债一年定期开放债券型基金，以及浙商惠享纯债债券型基金的募集时间分别为5天、4天和1天。招商安裕保本混合型基金在发行的第18天达到了30亿份的募集上限目标，提前结束募集。

　　截至上周五，共有33只基金处于发行期，投资者本周仍可认购，其中上周新增7只。从类型上看，本期在发基金中包括13只灵活配置混合型基金、7只债券型基金、1只股票型基金、2只混合型基金、6只保本型基金、2只货币型基金、1只被动指数型基金以及1只QDII基金。需要注意的是，根据基金发售公告，招商财富宝、华宝兴业香港上市中国中小盘、西部利得天添鑫货币，以及博时安仁一年定开以及博时裕顺纯债等16只基金将于下周结束募集，有意参与的投资者需抓住最后的认购时机。

　　需要注意的是，此前证监会在新闻发布会回应保本基金问题时曾表示，目前已经发行的保本基金产品均采用了连带责任担保的方式，且多数规定了担保方拥有无条件的追索权条款，这样的保本保障安排将由基金公司承担最终的风险损失，这与基金公司的资本金制度不匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视，监管部门将尽快弥补制度缺失。由于已拿到批文的保本基金目前不受影响，但为了防范新政后续风险，不少基金公司加速了保本基金的发行，一些正处于发行周期的保本基金倾向于一旦满足成立条件即提前结束募集。我们预计后续保本基金的发行将有可能有所放缓，有相关配置需求的投资者应及时认购。

　　根据最新公告，即将开始募集的基金共计13只。其中，包括4只灵活配置混合型基金、4只债券型基金、2只被动指数型基金、1只股票型基金和2只货币型基金。