华泰证券：今年下半年A股走势是“L+U”

　　6月16日华泰证券研究所召开下半年投资策略会，认为下半年A股市场将是L+U的走势，预计在三季度将见到市场的底部。综合各类市场信号和政策信号，华泰建议投资者关注两方面的因素：一是ROE改善，二是供给侧改革。

　　华泰证券首席策略分析师戴康表示，现在市场很可能在走前半段的L，更精确可能是在竖的阶段，下半年的U来自于两个投资者认知上的偏差，一个是确定性，一个是可能性。确定性来自于下半年三季度会出现A股非金融上市ROE会出现向上拐点。可能性是政策信号在下半年可能会更为清晰，供给侧改革可能成为一个重要的抓手。这两个方面会降低A股长端风险溢价。

　　下半年有两条投资主线：一是基于对非金融上市公司的ROE判断，可以去布局ROE能够超预期改善的行业；二是供给侧改革主题。华泰证券认为，经过过去四年多通缩以后，有一些行业的供求关系得到了再平衡，所以盈利能力在得到慢慢的修复。今年一季度拆借非金融上市公司销售净利润在连续下滑七个月后出现拐点，预计三季度可以看到，在销售净利润继续改善和资产周转率、杠杆率降幅继续缩窄的过程中，ROE出现拐点。（朱茵）