广发基金：6月A股维持震荡格局

　　5月市场行情整体略显平淡，上证综指自月初大幅下挫后，市场横盘了15个交易日，但月末最后一个交易日又现单日3.3%的大幅上涨。广发基金资产配置小组综合宏观经济形势和MSCI将公布是否纳入A股等重要事件认为，6月A股仍有一些不确定性因素，维持震荡概率较大，其中，体育、黄金等细分行业可能存在一定的博弈机会。

　　从宏观经济层面看，5月出台的4月宏观经济和信贷数据全面回落，证伪了此前市场对宏观经济复苏的判断。最新的5月中采PMI进一步印证宏观经济增长乏力，虽然中采PMI仍然位于荣枯线以上（50.1），但需求侧出现疲软迹象，其中新出口订单回落，在手订单、产成品库存、原材料库存等指标均处于荣枯线以下，生产经济活动预期则大幅下降了4.4%。此外，5月财新PMI录得49.2，环比下降0.2%。

　　在固定资产投资方面，4月固定资产投资额同比增速为10.5%，环比下降0.2%，其中制造业投资不改下行趋势，房地产和基建增速放缓。民间固定资产投资增速持续下滑，4月累计同比增速为5.2%，已经是连续21个月下滑。对此，广发基金资产配置小组认为，为了有效促进民间固定资产投资增速的回升，管理层正积极推动PPP模式，但效果仍有待验证。

　　“房地产是拉动一季度经济增速的重要驱动力，但4月以来房地产销售出现拐点。根据房地产投资滞后房地产销售3-6个月的经验和规律，房地产投资在未来1-2季度可能也会出现下行。”广发基金资产配置小组预计，未来房价可能会出现分化，在各地方政府的管控下，一线城市房地产价格开始向下，但二三线城市开始接力。

　　在流动性方面，5月流动性相比4月的紧张局面有所缓解。其中Shibor一周相比上月下降5BP，国债到期收益率中1年期、5年期和10年期品种分别上升1、2、9个BP；1年期央票到期收益率下降8个BP。外围经济方面，美国5月新增非农就业人口为3.8万人，大幅低于预期的16万人，数据显示美国经济增长并不强劲，美联储加息概率大幅下调。

　　“首先是二季度末银行的MPA考核可能会对流动性带来短期压力。其次是6月15日MSCI将公布是否纳入A股的决定，目前市场参与群体根据沪深两所公布停牌指引、南方A50出现大额净申购等事件预期A股大概率于6月被纳入MSCI。此外，英国退欧公投将在6月23日举行，虽然我们认为英国退欧概率较小，但仍需防备其中的风险。”综合来看，广发基金资产配置小组对6月A股走势仍然维持谨慎观点。其中，体育、黄金等细分行业可能存在一定的博弈机会。记者 常仙鹤